房地产行业利空不断，但早在去年11月，国泰君安就给了今年房地产板块“增持”评级。

当时，国泰君安房地产行业分析师李品科在研报中指出，“房地产政策调控对地方政府的资金压力较大，因此房地产销售下滑将有底线，或将促使政策在2012年产生转机，从失衡转向平衡。”他预计，地方政府的政策松动将在今年中期出现。

如今，万科股价已创近半年新高，招商、保利近期纷纷突破长期压制的120周线，连续强势上攻的二三线地产股比比皆是，这是否意味着在政策微调之下，地产板块的上升空间已打开？

李品科告诉 《每日经济新闻》记者，“我们判断以万科为代表的优质一二线龙头公司，2012年可达10倍PE；二三线公司由于业绩偏低、基本面弹性大，因此估值会更高。我们在策略报告《房地产：平衡再生》中明确表示一二线优质公司2012年将有30%以上绝对收益。”

国泰君安近期题为《政策趋松为必然 星星之火，逐将燎原》的报告中指出，存款准备金是本轮周期调整中的第二次下调，且伴随着去年四季度GDP好于预期的背景，将进一步明确市场短期的调整从本质上是底部抬升式的，并建议在随后的市场震荡调整中进一步配置低估值、业绩增长稳定的大金融和地产。

据本周二深交所发布的深圳市场上市公司行业平均PE显示，房地产板块PE水平仍在低位，加权平均静态PE为14.77倍，仅高于银行板块，加权平均滚动PE为12.86倍，为所有行业最低。申银万国认为，仅从估值上看，目前地产板块已包含了行业的悲观预期，行业平均PE处于2008年以来最低水平。

房地产调控政策放松还没有显著迹象，基金早己反手加仓地产股。数据显示，截至2011年四季度末，超配地产股的基金数量从三季末的312只增至357只。从配置比重来看，全年维持地产股最高配置比例的上投摩根中国优势也从三季度末的49.98%加码至四季度末的59.2%。

一位上海私募人士认为，由于不少地产股已经录得较为可观的涨幅，下一步有可能整固消化需求，未来能否继续上攻，还要看政策动向，比如上海此次的政策解读会不会被叫停。一些基本面良好、近期涨幅有限的二三线地产股应该还存在机会。